批复失效前夜突募公司债 奥飞动漫(002292)关联人套现隐情

  早在去年12月13日,奥飞动漫002292)的发债申请已收到证监会批复同意,证监会核准公司向社会公开发行面值不超过5.5亿元的公司债券。该批复自核准发行之日起6个月内有效。

  然而,就在公司发债申请获批之后,公司却迟迟未采取行动,直到该批复有效期快要到期前的6月5日,奥飞动漫一则公开发行公司债券募集说明书才姗姗来迟。

  据公司发布的公告称,公司此次发行的债券为固定利率债券,期限为5年期,附第三年末发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权。公司债券的起息日为公司债券的发行首日,即2013年6月7日。该期债券的询价区间为5.20%-5.60%,最终票面利率由公司与保荐人广发证券000776)根据询价结果协商确定。

  对此,本报记者从公司内部人士处获悉,“公司申请发债之前,是预计年底公司现金流状况可能不太好,因而提前做了债务融资的准备。但是,公司没有料到发债申请批复会如此之快,申报资料刚报上去一个多月证监会就批复下来了。”

  该人士还称,加上证监会批复下来之后,公司去年年末的现金流状况也远比公司原先预计的情况要好得多。主要是去年四季度,公司陀螺产品热销,使得公司经营性现金流状况大为改观。因此,启动发债就变得不是很迫切了,发债时间也一再延后。

  该人士告诉本报记者,公司之所以选择发行公司债的主要原因有两个,一个是计划融资规模不大,二是公司目前需要融资的项目也都是几个小项目。如果采取定增等其他手段进行股权融资的话,发行成本也会相应提高;同时,发行周期也会大大延长,融资风险也会增加。而且,公司对于再融资的时点也不可控。

  “对发债而言,当前,确实是公司发债的大好时机,公司也不想错过这个黄金时机。往前看,目前债券发债利率已经回落到了公司认可的水平,其发行成本也是公司可以接受的。”上述公司内部人士直言。“主要是证监会如今已大大简化公司债发行审核程序,基本只是形式审核。因此,发行公司债完全可以做到短平快。”

  该人士还表示,“如果不发债的话,公司也要贷款。但是,目前银行贷款的基准利率都超过了6%。因此,此次发行公司债券,一方面为公司筹措业务发展必需的流动资金;另一方面有利于拓宽融资渠道,降低财务费用。”

  据该人士透露,公司此次募集的5.5亿发债资金将主要用于动画片投资。“由于动画片的制作周期较长,要提前二三年作准备。公司每年都会投4-5部动画片,每年也会新出6部左右的动画片。”

  此前,由于公司投资活动现金流出金额较大,2011年及2012年,公司现金及现金等价物净增加额连续两年为负。其中,仅2012年一年,公司投资活动产生的现金流量净额累计为-54979.25万元(母公司)。

  不过这似乎并未影响公司盈利能力。自2010年至2013年一季度,报告期内公司整体毛利率水平呈现稳步上升的态势,最近三年一期的整体毛利率水平分别达到了35.79%、36.76%、38.11%和44.91%。

  值得一提的是,早在公司5.5亿公司债发行之前,公司股东李丽卿的两笔巨额减持套现曾引发市场密切关注。

  据奥飞动漫5月17日发布的公告,公司于5月16日收到公司股东李丽卿关于减持公司股份的通知。李丽卿于2月1日、5月15日通过大宗交易系统出售公司股份分别为150万股、800万股,累计占公司总股本的1.67%。本次减持后李丽卿持有公司5887万股,占公司总股本的9.58%,仍属于公司持股5%以上的股东。

  而李丽卿正是公司控股股东蔡东青以及第二大股东蔡晓东两人的母亲,其三人为一致行动人。

  若按照两单大宗交易成交均价计算,李丽卿两次减持后,累计套现金额高达17239.1721万元。

  不过,对于李丽卿的巨量减持套现,有知情人士告诉本报记者,此事背后另有隐情。“主要是公司上市三年来一直没有进行股权激励,但是,公司老板上市前对高管的激励承诺还是要兑现的。李丽卿巨量减持或与此有关。”

  该人士还称,从长远来看,由于公司实际控制人及其关联人持有公司股份比例过高,在适当减持后引入外部投资者也有利于公司发展。

  “李丽卿的减持行为是战略性减持,是为了优化公司股权结构。在大宗交易平台斥巨资接手公司股份的,并不是一般的投资者,也是看好公司发展前景的长期投资者。”该人士认为。

  截至目前,在李丽卿减持后,上述三人还共同持有公司股份45055万股,占公司总股本的比例仍高达73.33%。

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